普通股資本成本

一、不考慮發行費用的普通股資本成本的估計

（一）資本資產定價模型

      權益資本成本=無風險利率+風險溢價

      rs=rRF+β×（rm-rRF）

      式中：rRF--無風險利率；

      β--該股票的貝塔系數；

      rm--平均風險股票報酬率；

      （rm-rRF）--市場風險溢價；

      β×（rm-rRF）--該股票的風險溢價。

（二）股利增長模型

      1.基本公式

      2. 增長率的估計

（三）債券收益率風險調整模型

      rs=rdt+RPc

      式中：rdt—稅后債務成本；

      RPc—股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。

      【提示】風險溢價是憑借經驗估計的。一般認為，某企業普通股風險溢價對其自己發行的債券來講，大約在3%～5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。

二、考慮發行費用的普通股資本成本的估計

      新發行普通股的成本：rs=D1/[P0（1-F）]+g

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